Chỉ một ngày sau khi Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm mạnh hơn dự báo, dữ liệu mới tiếp tục mang đến tín hiệu tích cực khi chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 6 bất ngờ giảm 0,3%. Mức giảm này mạnh nhất kể từ tháng 4/2025 và trái ngược hoàn toàn với dự báo đi ngang của giới kinh tế.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ giảm 0,3% trong tháng 6, trái ngược dự báo đi ngang của các nhà kinh tế (Ảnh: Reuters).
Giá năng lượng kéo PPI đi xuống, rủi ro lạm phát ở phía trước
Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) nêu giá hàng hóa giảm 1,4% trong tháng 6 - giảm mạnh nhất kể từ tháng 7/2022. Động lực lớn nhất đến từ nhóm năng lượng khi giảm tới 6,4%. Giá xăng giảm 12% đóng góp gần 2/3 mức giảm của toàn bộ chỉ số PPI. Giá khí đốt tự nhiên cũng giảm 6,4%. Nhóm thực phẩm cũng góp phần làm dịu áp lực giá cả khi giảm 0,6%.
Nhờ đó, tốc độ tăng PPI theo năm giảm còn 5,5%, thấp hơn mức 6% của tháng trước. PPI lõi (loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại) chỉ tăng 0,1% trong tháng và tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng của thị trường.
Tuy nhiên, mức giảm của PPI chủ yếu đến từ giá năng lượng và một số mặt hàng nguyên liệu có tính chu kỳ, thay vì phản ánh áp lực giá suy yếu trên diện rộng trong nền kinh tế. Điều đó đồng nghĩa xu hướng này có thể nhanh chóng đảo chiều nếu giá dầu tăng trở lại.
Theo Reuters, phần lớn sự cải thiện của PPI diễn ra trước khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang trở lại. Sau khi lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran sụp đổ, giá dầu đã tăng lên mức cao nhất trong khoảng một tháng. Nếu giá năng lượng tiếp tục leo thang, chi phí vận tải và sản xuất có thể tăng trở lại, từ đó làm chậm quá trình hạ nhiệt của lạm phát và làm giảm tác động tích cực từ báo cáo PPI tháng 6.
Ông David Russell, Giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation, nhận định: "Fed chưa chịu áp lực phải hành động ngay lập tức, nhưng về dài hạn, giá dầu mới là yếu tố quyết định. Năng lượng đã giúp kéo lạm phát xuống trong tháng 6, nhưng điều đó có thể nhanh chóng trở thành quá khứ nếu eo biển Hormuz không sớm được mở lại".
Cả chỉ số CPI và PPI đều là những dữ liệu quan trọng được Fed sử dụng để tính toán Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát mà ngân hàng trung ương ưu tiên theo dõi (Ảnh: AOL).
Thị trường giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong tháng 7
Các dữ liệu CPI và PPI liên tiếp tích cực giúp nhà đầu tư tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong vùng 3,5-3,75% tại cuộc họp ngày 28/7-29/7. Kỳ vọng Fed có thêm dư địa duy trì chính sách hiện tại đã hỗ trợ chứng khoán Mỹ tăng điểm sau khi báo cáo được công bố, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và đồng USD cùng giảm.
Dù vậy, khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Điều trần trước Quốc hội, Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho biết ngân hàng trung ương vẫn chưa hoàn thành mục tiêu đưa lạm phát trở lại mức ổn định và chưa phát tín hiệu về thời điểm thay đổi chính sách.
Ông Oren Klachkin, chuyên gia kinh tế thị trường tài chính tại Nationwide, lưu ý rằng xu hướng lạm phát vẫn đối mặt nhiều rủi ro. "Kịch bản cơ sở của chúng tôi vẫn là lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong nửa cuối năm nay nhưng cán cân rủi ro vẫn nghiêng về phía tăng. Giá dầu tăng trở lại có thể khiến chi phí năng lượng một lần nữa gây áp lực lên lạm phát và lan sang nhiều nhóm hàng hóa, dịch vụ khác", ông nhận định.
PPI là gì?
Chỉ số giá sản xuất (Producer Price Index - PPI) phản ánh mức thay đổi giá mà các doanh nghiệp nhận được khi bán hàng hóa và dịch vụ ở khâu sản xuất hoặc bán buôn. Đây là một trong những chỉ báo sớm về lạm phát, bởi chi phí tăng ở khâu sản xuất có thể được chuyển sang người tiêu dùng trong những tháng tiếp theo.
Tuy nhiên, Fed thường theo dõi sát hơn chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE)đặ, c biệt là PCE lõi, vì đây được xem là thước đo phản ánh đầy đủ hơn áp lực lạm phát trong nền kinh tế. Dữ liệu PPI vẫn có ý nghĩa quan trọng do là một trong những đầu vào để dự báo PCE trước mỗi kỳ họp chính sách của Fed.
Báo cáo PCE sẽ được công bố vào cuối tháng và được xem là phép thử tiếp theo đối với triển vọng lạm phát tại Mỹ.
