Sau khi chạm đáy quanh vùng 4.000 USD/ounce vào đầu tháng 8, thị trường kim loại quý thế giới vừa trải qua một tuần giao dịch đầy thăng hoa. Theo dữ liệu từ GoldSilver, giá vàng hiện giao dịch quanh mốc 4.380 USD/ounce, tăng khoảng 10% chỉ trong nửa đầu tháng. Thậm chí trong phiên ngày 13/8, giá từng lập đỉnh trong ngày ở mức 4.509 USD/ounce trước khi điều chỉnh nhẹ.
Đây được ghi nhận là nhịp hồi phục theo tháng mạnh nhất kể từ đợt lập đỉnh lịch sử hồi cuối tháng 1, chấm dứt giai đoạn điều chỉnh kéo dài suốt nhiều tháng qua.
Vàng tăng khoảng 10% từ đầu tháng 8 lên vùng 4.380 USD/ounce sau khi 3 dữ liệu kinh tế Mỹ liên tiếp làm giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 9 (Ảnh: Getty).
Cú "bẻ lái" từ 3 dữ liệu kinh tế Mỹ
Động lực bứt phá mạnh mẽ của giá vàng trong tuần qua xuất phát từ sự thay đổi nhanh chóng trong tính toán chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Lợi suất thực - thước đo cạnh tranh trực tiếp với tài sản không sinh lãi như vàng - đã giảm nhiệt đáng kể sau 3 báo cáo then chốt.
Đầu tiên là báo cáo việc làm do Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố ngày 7/8. Trái ngược với dự báo tăng 83.000 việc làm của Dow Jones, nền kinh tế Mỹ bất ngờ sụt giảm 23.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 7. Đồng thời, số liệu của hai tháng trước đó cũng bị điều chỉnh giảm mạnh, khiến tốc độ tạo việc làm trung bình 12 tháng qua rơi về mức khiêm tốn 34.000 việc làm/tháng.
Áp lực tiếp tục dịu đi khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 được công bố ngày 12/8 chỉ tăng 0,1% so với tháng trước và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là tháng thứ hai liên tiếp lạm phát tại Mỹ hạ nhiệt bền vững.
Mảnh ghép cuối cùng xuất hiện vào ngày 13/8 khi chỉ số giá bán buôn (PPI) tháng 7 đi ngang, thấp hơn kỳ vọng của giới chuyên môn.
Chuỗi dữ liệu liên tiếp này làm giảm đáng kể lo ngại thắt chặt tiền tệ. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đã giảm mạnh từ mức 50% xuống chỉ còn khoảng 31%. Kỳ vọng chi phí cơ hội giảm xuống đã ngay lập tức kích hoạt dòng tiền quay trở lại thị trường vàng.
Bệ đỡ từ khối ngân hàng trung ương
Bên cạnh yếu tố lãi suất, nền tảng cho đợt hồi phục này còn đến từ lực mua mang tính cơ cấu của các định chế tài chính lớn. Báo cáo Gold Demand Trends quý II/2026 của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy, các ngân hàng trung ương đã mua ròng kỷ lục 288,9 tấn vàng, tăng 62% so với cùng kỳ năm 2025.
Đáng chú ý, làn sóng gom mua này diễn ra đúng vào giai đoạn thị trường kim loại quý trải qua nhịp giảm sâu nhất kể từ năm 2013. Trong khi các quỹ ETF vàng bị rút ròng 45 tấn trong quý II do nhà đầu tư cá nhân bán tháo, các nhà quản lý dự trữ quốc gia lại tận dụng vùng giá thấp để tích lũy chiến lược.
Dẫn đầu làn sóng gom vàng là Ba Lan với 51 tấn trong quý II, nâng tổng lượng mua nửa đầu năm lên 82 tấn. Theo Bloomberg, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cũng mua thêm 33 tấn trong quý vừa qua, nối dài chuỗi tích lũy sang tháng thứ 21 liên tiếp. Nhiều quốc gia như Uzbekistan, Kazakhstan, Jordan và CH Czech cũng liên tục gia tăng dự trữ.
Dấu hiệu đảo chiều từ dòng vốn đầu cơ cũng bắt đầu xuất hiện. Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust đã ghi nhận dòng vốn mua ròng hơn 637 triệu USD chỉ riêng trong phiên ngày 7/8, phát tín hiệu đồng pha với khối ngân hàng trung ương.
Dự báo nửa cuối tháng 8 và đích đến cuối năm
Triển vọng giá vàng trong nửa cuối tháng 8 và bước sang tháng 9 sẽ phụ thuộc lớn vào các tín hiệu chính sách tiếp theo. Sự kiện kinh tế đáng chú ý gần nhất là Hội nghị chuyên đề Jackson Hole (diễn ra từ 21-23/8), nơi các phát biểu của giới chức Fed sẽ được phân tích kỹ lưỡng.
Tuy nhiên, biến số quyết định sẽ nằm ở báo cáo CPI tháng 8 công bố ngày 10/9, chỉ 5 ngày trước cuộc họp chính sách FOMC (15-16/9). Nếu CPI tiếp tục duy trì ở mức 3,4% hoặc thấp hơn, kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5-3,75% (hiện có xác suất 69%) sẽ củng cố vững chắc cho đà tăng của kim loại quý.
Dù đã hạ mục tiêu so với đầu năm, các định chế tài chính phố Wall vẫn duy trì dự báo tích cực cho giá vàng vào cuối năm 2026. Goldman Sachs kỳ vọng kim loại quý sẽ đạt 4.900 USD/ounce, JPMorgan đưa ra mục tiêu 4.500 USD trong quý IV, còn Bank of America dự báo mức trung bình năm quanh 4.360 USD.
Bên cạnh đó, giới hạn tăng lãi suất của Mỹ cũng đang chịu áp lực lớn từ gánh nặng nợ công vượt 39.000 tỷ USD. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO), chi phí trả lãi ròng dự kiến chạm mốc 1.039 tỷ USD trong năm tài khóa 2026 (tương đương hơn 3 tỷ USD mỗi ngày). Áp lực này cùng nguồn cung vàng mỏ tăng trưởng dưới 1%/năm đang tạo nên lực nâng dài hạn cho kim loại quý, bất chấp những rung lắc ngắn hạn có thể xuất hiện trước thềm các kỳ công bố dữ liệu mới.
