Thị trường tài chính quốc tế vừa trải qua một giai đoạn đầy biến động khi cả vàng và dầu mỏ cùng ghi nhận những quý giảm điểm mạnh nhất trong hơn một thập kỷ. Suốt nhiều tháng trước đó, hai loại tài sản này gần như biến động cùng chiều, liên tục leo dốc do những lo ngại về xung đột địa chính trị giữa Mỹ và Iran.
Nhưng sợi dây liên kết này dường như đã đứt khi dầu suy yếu vì bài toán cung cầu vật chất, còn vàng chịu áp lực lớn từ chính sách tiền tệ.
Dầu và vàng đều vừa ghi nhận quý lao dốc mạnh nhất trong nhiều năm qua (Ảnh: Bitcoin News).
Dầu mỏ hạ nhiệt khi dòng chảy qua eo biển Hormuz hồi sinh
Thị trường năng lượng thế giới vừa ghi nhận những chuyển biến lớn khi giá dầu Brent giảm mạnh xuống dưới ngưỡng 71 USD/thùng. Đây là vùng giá thấp nhất kể từ khi các chiến dịch quân sự tại Trung Đông bùng phát vào cuối tháng 2 năm nay. Theo dữ liệu từ OilPrice, giá dầu Brent hiện đã mất hơn 40% giá trị kể từ mức đỉnh thiết lập vào cuối tháng 4, thời điểm căng thẳng địa chính trị leo thang lên mức cao nhất vượt quá 126 USD/thùng.
Tính chung từ quý I sang quý II, giá dầu Brent đã giảm gần 55 USD/thùng, đánh dấu mức giảm theo quý mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Trong khi đó, dầu WTI cũng mất khoảng 31 USD/thùng, mức sụt giảm sâu nhất kể từ khi đại dịch làm tê liệt nhu cầu nhiên liệu vào năm 2020. Riêng trong tháng 6, giá dầu Brent đã lao dốc khoảng 21%. Sự suy yếu này không còn là câu chuyện của tâm lý hoang mang mà xuất phát trực tiếp từ các yếu tố cung cầu vật chất trên thị trường.
Sau khi Mỹ và Iran ký kết biên bản ghi nhớ, hoạt động vận tải hàng hải qua eo biển chiến lược Hormuz đã có những tín hiệu phục hồi rõ rệt. Các số liệu từ MarineTraffic cho thấy lưu lượng tàu chở dầu qua tuyến đường huyết mạch này đã tăng dần từ 22 tàu lên 40 tàu chỉ trong vài ngày.
Chuyên gia Vandana Hari từ tổ chức phân tích thị trường Vanda Insights nhận định rằng lượng dầu xuất khẩu từ khu vực Vịnh Ba Tư đang quay trở lại. Áp lực giảm giá có thể sẽ tiếp tục duy trì cho đến khi lượng dầu bị mắc kẹt trước đó được giải phóng hoàn toàn ra thị trường.
Giá dầu giảm mạnh nhờ sự phục hồi của nguồn cung sau khi hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz dần trở lại bình thường (Ảnh: Economy Middle East).
Vàng mất đà dưới "bóng ma" lãi suất và áp lực kỹ thuật
Trong quý II, giá vàng thế giới đã mất khoảng 14% giá trị, ghi nhận quý giảm mạnh nhất kể từ năm 2013. Đây là một cú đảo chiều bất ngờ đối với loại tài sản từng lập đỉnh lịch sử trên ngưỡng 5.600 USD/ounce vào đầu năm nay và rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.
Tác nhân chính đẩy giá vàng lao dốc là lập trường mang thiên hướng thắt chặt tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới sự dẫn dắt của tân Chủ tịch Kevin Warsh. Thông điệp cứng rắn đối với lạm phát từ người đứng đầu Fed đã khiến thị trường thay đổi hoàn toàn kỳ vọng. Thay vì mong đợi các đợt cắt giảm lãi suất, giới đầu tư bắt đầu tính đến khả năng Fed có thể nâng thêm lãi suất trước khi năm nay khép lại.
Quan điểm này càng được củng cố khi đại diện Fed chi nhánh Cleveland, bà Beth Hammack, cho rằng mặt bằng lạm phát vẫn ở mức quá cao và duy trì suốt 5 năm qua, đòi hỏi những biện pháp kiểm soát mạnh mẽ hơn.
Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách vĩ mô lập tức phản ánh rõ nét lên các biểu đồ kỹ thuật của vàng. Đường trung bình động 200 ngày của vàng đã cắt xuống dưới đường trung bình động 50 ngày, hình thành mô hình kỹ thuật mang tên "giao cắt tử thần".
Chuyên gia tư vấn chiến lược Li Xing Gan từ Exness nhận định: "Mô hình giao cắt tử thần đã củng cố triển vọng giảm giá và duy trì áp lực bán trên thị trường". Áp lực này cũng kéo theo đà suy yếu của các kim loại quý khác, trong đó giá bạc bốc hơi tới 22% trong quý II.
Sức hút từ châu Á và điểm tựa dài hạn cho kim loại quý
Dù đối mặt với làn sóng chốt lời ngắn hạn, Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) nhận định trong báo cáo triển vọng giữa năm rằng đà giảm sâu của vàng sẽ bị giới hạn nhờ lực mua bắt đáy.
Trong báo cáo, các chuyên gia Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette và Tiến sĩ Fergal O'Connor chỉ ra: "Ở mặt bằng hiện nay, giá vàng nhìn chung phản ánh đúng bối cảnh kinh tế toàn cầu với tăng trưởng ở mức vừa phải, lạm phát đang hạ nhiệt nhưng vẫn cao, cùng kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ ở mức hạn chế".
Nhóm chuyên gia dự báo giá vàng sẽ dao động trong biên độ hẹp quanh mốc 4.100 USD/ounce, nhưng vẫn có cơ hội bứt phá nếu rủi ro địa chính trị hoặc suy thoái quay trở lại.
Diễn biến của vàng phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ của Mỹ (Ảnh: Saxo).
Đáng chú ý, dòng tiền từ khu vực châu Á đang ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc định hình xu hướng giá. Phân tích từ WGC cho thấy phần lớn các đợt phục hồi của vàng diễn ra chủ yếu trong phiên giao dịch châu Á, trong khi các nhịp giảm mạnh lại xuất hiện vào giờ giao dịch tại Mỹ.
Tuy nhiên, thị trường tiêu thụ lớn thứ 2 thế giới là Ấn Độ lại đang mang tới một biến số lớn khi chính phủ nước này tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng từ 6% lên 15% nhằm bảo vệ dự trữ ngoại hối trước áp lực chi phí năng lượng tăng cao. WGC dự báo động thái này có thể khiến nhu cầu vàng tại Ấn Độ giảm khoảng 50-60 tấn, tương đương gần 10% so với cùng kỳ.
Dù vậy, điểm tựa vững chắc cho kim loại quý dài hạn vẫn là lực mua ròng từ các ngân hàng trung ương, vốn duy trì trung bình khoảng 1.000 tấn mỗi năm kể từ năm 2022.
Bước sang phiên giao dịch cuối tuần, giá vàng đã ghi nhận tín hiệu khởi sắc khi tăng hơn 2%, giữ vững trên mốc 4.100 USD/ounce nhờ số liệu việc làm tháng 6 của Mỹ thấp hơn kỳ vọng.
Việc nền kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm khiến thị trường giảm bớt đặt cược vào khả năng Fed nâng lãi suất vào tháng 9, tiếp tục mở ra những diễn biến khó lường cho cả hai kênh đầu tư chiến lược này trong nửa cuối năm 2026.
